El valor de Shein es inferior a su objetivo para la OPV de Hong Kong, según los analistas

Bloomberg Intelligence ha situado la valoración de Shein entre 22,000 y 25,000 millones de dólares de cara a la oferta pública inicial (OPI) del minorista de fast fashion en Hong Kong, una horquilla muy por debajo del precio que se entiende que busca la empresa. La estimación se ha conocido este lunes.

La cifra valora a Shein, con sede en Singapur y fundada en China continental, en aproximadamente entre 13 y 15 veces los beneficios previstos para 2027. Bloomberg Intelligence, el brazo de investigación de Bloomberg, utiliza 2027 en lugar de 2026 como año base, alegando que los costes de flete y los aranceles están afectando a los resultados del año en curso. Los analistas de consumo y tecnología Catherine Lim y Jason Zhu esperan que los beneficios se recuperen hasta los 1,670 millones de dólares en 2027 y que luego crezcan aproximadamente un 20 por ciento anual hasta 2029.

Shein aspira a una valoración de entre 30,000 y 40,000 millones de dólares para una salida a bolsa que podría lanzar a mediados de agosto, según informó la agencia de prensa Reuters el 4 de agosto, citando a 3 personas familiarizadas con los planes. Según Bloomberg Intelligence, esa horquilla situaría el precio de la empresa con una prima respecto a la media de sus homólogos mundiales del comercio electrónico y el fast fashion, así como de las plataformas vinculadas a China, aunque algunos inversores han defendido una cifra más cercana a los 30,000 millones de dólares.

Valorada entre un marketplace y un minorista de fast fashion

Los analistas sitúan a Shein entre 2 grupos de comparación y afirman que su rango de múltiplos “se sitúa en un punto intermedio” entre un marketplace vinculado a China, que conlleva un menor riesgo regulatorio pero márgenes más estrechos, y un negocio global de fast fashion con una cadena de suministro diseñada para responder rápidamente a las tendencias. Bloomberg Intelligence añade que Shein también debe valorarse en parte como un exportador chino, ya que su base de fabricación sigue concentrada en China continental mientras que la mayor parte de sus beneficios se generan en el extranjero, lo que la deja expuesta a los costes de envío, los aranceles y las diferentes normativas de los mercados.

Los exportadores de bienes de consumo que cotizan en Hong Kong, como Lenovo, Haier, Shenzhou, Yue Yuen, Stella International y Crystal International, cotizan a aproximadamente entre 8 y 13 veces los beneficios previstos para 2027, según Bloomberg Intelligence. Alcanzar el extremo superior del objetivo de Shein requeriría, en opinión de los analistas, que los inversores apostaran tanto por un cambio claro en su modelo de negocio hacia el marketplace como por una ejecución regulatoria impecable en Europa.

La ralentización del crecimiento lastra el precio

La estimación se produce tras la primera publicación detallada de la situación financiera de Shein. Su borrador de folleto, presentado el mes pasado a la Bolsa de Hong Kong, mostró una pérdida neta de 99 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 frente a un beneficio neto de 395 millones de dólares del año anterior, con un aumento marginal de los ingresos hasta 9,050 millones de dólares desde los 8,950 millones.

Para el sector en general, las cifras reajustan la posición de Shein entre los grupos de moda que cotizan en bolsa. Con los entre 30,000 y 40,000 millones de dólares que busca, la empresa se situaría a grandes rasgos junto a H&M, valorada en unos 26,000 millones de dólares, pero muy por debajo de Fast Retailing, con unos 161,000 millones de dólares, y de Inditex, propietaria de Zara, con unos 208,000 millones de dólares, según Reuters. Con la estimación de Bloomberg Intelligence, se situaría por debajo de H&M.

Shein recibió la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China para cotizar en Hong Kong el 10 de julio, tras intentos fallidos de salir a bolsa en Nueva York y Londres. La empresa también está siendo investigada por la Comisión Federal de Comercio de Estados Unidos, un asunto que reveló en el mismo documento.

Este artículo ha sido elaborado con la ayuda de IA.